Книга: Основы технического анализа финансовых активов

Облигации и акции

Облигации и акции

Обычно, предполагается, что повышение ставок будет иметь отрицательное влияние на рынок акций. Это негативное влияние имело место в 1999 году и весьма коварным образом. Хотя акции "новой экономики" резко выросли в цене в течение второй половины 1999 года, бумаги "старой экономики" прекратили рост как раз в тот момент, когда ФРС начала ужесточать политику в середине года. Рис. 17 показывает, что совокупный индекс Нью-йоркской биржи (NYSE Composite Index) имел максимум в июле 1999 года. Девять месяцев спустя, в мае 2000-го, этот индекс был на 5 % меньше своего пика предыдущего лета. Индекс Доу-Джонса (DJIA, Dow Jones Industrial Average) потерял 8 % за эти девять месяцев.

Рис. 17 Совокупный индекс Нью-йоркской фондовой биржи

Рис. 18 Цена облигаций и линия отношения NYSE поднявшиеся/опустившиеся

Наиболее драматично влияние повышения ставок отразилось на более широком рынке, чем рынок, охватывающий индексные бумаги. Например, Рис. 18 сравнивает цену казначейских облигаций и линию отношения количества поднявшихся бумаг к количеству опустившихся на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE Advance-Decline line) и показывает значительное сужение рынка в 1999 году. График показывает, что широкий рынок был более сильно задет повышением ставок в неблагоприятную сторону, чем осознавало большинство людей. Он также противоречит мнению некоторых аналитиков, полагавших, что рынок акций не был задет повышением ставок (и повышением цен на нефть). Однако, красноречивее всего, влияние повышения ставок и нефтяных цен в течение 1999 года, проявляется в ротации секторов и отраслевых групп, которое имело место в этот период времени.

Оглавление книги