Книга: Основы технического анализа финансовых активов

Цикл равновесия и неравновесия

Цикл равновесия и неравновесия

Рыночный профиль измеряет горизонтальное движение рынка через его вертикальное движение. Назовем это "равновесие" через "неравновесие". Это соотношение является фундаментальным организующим принципом на рынке. В зависимости от того, в какой части цикла равновесия/неравновесия находится рынок, может меняться торговый стиль трейдера в целом. Рыночный профиль может определить и когда рынок собирается сдвинуться от равновесия к неравновесию, и насколько большим это движение может быть. Но сначала давайте определим несколько основных концепций. Итак, двумя базовыми концепциями рыночного профиля являются:

Рынок – это аукцион и будет двигаться в направлении ценового диапазона, в котором спрос и предложение будут более или менее равны.

Рынок имеет две фазы: вертикальная активность и горизонтальная активность. Рынок двигается вертикально, когда спрос и предложение не равны или неравновесны, а горизонтально, когда они равновесны или сбалансированы.

Основная цель рынка – способствовать потоку ордеров, что он осуществляет посредством аукциона. Этот аукцион постоянно флуктуирует вокруг точки эффективности. Цены растут до тех пор, пока достигнут точки, где они столь высоки, что не могут привлечь дополнительных покупателей. Затем они начинают падать до тех пор, пока не станут слишком низкими, чтобы привлечь больше продавцов. Как только установится диапазон, рынок будет двигаться взад-вперед вокруг уровня, признаваемого всеми как справедливая стоимость (fair value). При этом, рынок может делать только три вещи: двигаться вверх, вниз или вбок. Если он двигается вверх или вниз (то есть вертикально) он находится в состоянии неравновесия. Это происходит когда спрос и предложение не сбалансированы и либо покупатели, либо продавцы контролируют рынок. Когда рынок двигается горизонтально, значит он находится в равновесии, когда спрос и предложение примерно равны. В этом состоянии цена контролируется рынком, а не покупателями или продавцами.

Рис. 56 Колоколообразная (нормальная) кривая

Вертикальное движение имеет простую структуру, в отличие от горизонтального. До некоторой степени, поведение покупателей и продавцов на равновесном рынке соответствует основным статистическим принципам. Наиболее базовым принципом в статистике, возможно, является колоколообразная кривая, которая часто появляется в исследованиях характеристик, на которые влияют определённые факторы. Например, если вы измеряете рост женщин и откладываете результаты на графике, вы получите колоколообразную кривую с вершиной в районе значения наиболее распространенного роста. Эта вершина называется "мода". Средняя секция 1 под кривой, изображенной на Рис. 56, которая содержит 67 процентов данных, называется "первое стандартное отклонение". Секции 1 и 2 вместе содержат 95 процентов данных. Третье стандартное отклонение (секция 3) будет, видимо, содержать женщин с ростом 6 футов 2 дюйма и 4 фута 11 дюймов. В терминах рынка, это цена, где актив проводит наименьшее время во время торговли.

На рынке, изучаемой характеристикой является цена, и каждая транзакция купли или продажу имеет цену. Равновесный рынок, изображенный на графике с помощью рыночного профиля имеет тенденцию сформировать колоколообразную кривую, повернутую на 90 градусов в силу ориентации диаграммы.

Теперь посмотрим, как рыночный профиль представляет информацию. Вместо изображения каждого получасового сегмента в виде бара (bar), каждый такой сегмент обозначается своей буквой, а затем располагается специальным образом. Предположим В представляет первую половину часа. Рис. 57 показывает, как 30-минутная столбцовая диаграмма может быть преобразована в рыночный профиль, показанный справа от нее.

Рис. 57 Преобразование столбцовой диаграммы в Профиль

Каждая буква называется ВЦВ, что означает "Время-Цена-Возможность" (TPO, Time-Price-Opportunity). Это означает, что товар предлагался по данной цене в этот период времени. Вы ставите В на графике на каждом уровне цены, по которой были сделки в течение первого получаса. В конце этого получаса у вас будет вертикальный столб из букв В, покрывающий торговый диапазон и похожий на получасовой бар.

Второй получас будет С. Вы помещаете С на каждом ценовом уровне, где прошли сделки и размещаете букву как можно левее. Места где В и С перекрываются будут состоять из двух букв в ряду, но там, где С достигает нового минимума или вершины, она будет стоять в том же столбце что и В. Далее, продолжаем с D и с другими буквами аналогичным образом. Можно заметить, что ширина диаграммы увеличивается в тех рядах, где цена была чаще.

Толстый профиль показывает, что цена провела много времени на одном уровне. Это происходит, когда рынок находится в относительном равновесии, поскольку со временем, на заданной цене, существовало больше возможностей. Тонкий профиль говорит о быстром движении к новому уровню, что происходит, когда рынок неравновесен. Очертание профиля показывает соотношение вертикального и горизонтального движения и является ключом к пониманию того, что делают участники рынка.

Если повернуть профиль на Рис. 57, то он выглядит как грубое приближение к колоколообразной кривой, что типично для равновесного сбалансированного рынка. Вертикальная линия справа на рис. 5.4 показывает, где находится линия первого стандартного отклонения. Она называется "зона стоимости" (value area).

Рис. 58 Ежедневный Рыночный Профиль. * – мода.

Рис. 58 показывает профиль 10-ти летних казначейских обязательств для 29 марта 2000 года. Профиль 6-го дня показывает равновесие. Самая длинная линия по 95-150 есть мода. Дно зоны стоимости находится вокруг 95-125.

Теперь посмотрим на профиль 8-го дня. Можете вы идентифицировать моду?

Это уровни 95-205 и 95-190. Можете вы определить зону стоимости? Если вы возьмете 67 процентов всех ВЦВ, окружающих моду, вы получите зону стоимости с 95-240 по 95-165. Это диапазон, в котором большая часть рыночной деятельности. На Рис. 58 рыночный профиль каждого дня формирует вариацию колоколообразной кривой. Некоторые картинки, практически, совершенны и нормальны, а другие сдвинуты. И их зоны стоимости находятся на вершине или внизу диапазона. Бывают профили с небольшим диапазоном, но длинной вертикальной активностью, а случаются экстремально большие диапазоны, с отсутствием горизонтальной составляющей.

Оглавление книги