Книга: Как мы покупали русский интернет

Продажа (Декабрь 2003 года)

Продажа

(Декабрь 2003 года)

«Русские Фонды» покинули Rambler

Инвестиционная компания «Русские Фонды» продала 29,1 % акций интернет-холдинга Rambler консорциуму инвесторов во главе с инвестбанком First Mercantile Capital Group (FMCG), ставшему 100 %-ным владельцем интернет-компании. По словам одного из участников транзакции, она составила около $6 млн. При этом, помимо FMCG, на приобретение пакета Rambler претендовал концерн «Нефтяной», не так давно купивший пакет компании Mail.ru.

Ведомости. 04–12–2003[10]

Основные разногласия с фондом FMCG Лопатинского начались с того момента, как они купили небольшой телеканал и назвали его Rambler-TV.

Меня смутило даже не то, что они без нашего согласия использовали общий бренд. В конце концов, это была и дополнительная реклама самому Рамблеру.

Но возникал общий вопрос: зачем это нужно? Какова цель?

Канал был совсем новый, еще маленький, с научно-популярной тематикой про природу, рыбалку, флору и фауну. Что-то типа National Geographic. Собственно, у них и закупались права на трансляцию контента, он и крутился на канале. Тема была, возможно, и интересная, но зачем это объединять в один котел с центровым порталом Рунета? У Рамблера тогда был охват более 50 % общей интернет-аудитории России, а этот молодой телеканал не имел в охвате и 0,5 %.

– Зачем это нужно? – спрашивал я у Лопатинского.

Он отвечал, что нужно как-то выделяться, что TV опять на подъеме, да и вообще, мы хотим идти в сторону МЕДИА. Мы несколько раз встречались на эту тему, спорили, обсуждали, но разошлись не договорившись. Они купили в результате этот канал отдельно, на свои собственные деньги, и стали развивать его параллельно.

Ситуация прояснилась, когда Лопатинский объявил, что они создают холдинг RMG, Rambler Media Group, на который повесят собственные 73 % Рамблера и 100 % этого телеканала. Именно акции холдинга RMG они и будут в дальнейшем продавать инвесторам – и, возможно, с ними пойдут на биржу.

– А в какой пропорции вы будете оценивать при этом сам Рамблер и ваш телеканал? – продолжал уточнять я у Лопатинского его задумку.

И Юра, как бы стесняясь, стал мне объяснять, что интернет сейчас не в моде, сейчас более перспективно ТВ. Но этим словам трудно было доверять, ведь сам Рамблер уже уверенно окупал себя за счет интернет-рекламы, а телеканал как раз был глубоко убыточен и требовал новых и новых денег.

– И все-таки, в какой пропорции вы будете оценивать Рамблер и телеканал? – допытывался я у Лопатинского.

И тот ответил, что телеканал, по их мнению, будет оценен в два раза дороже, чем Рамблер!

В этот момент и стала понятна хитрость ситуации. С помощью убыточного телеканала они со временем размоют наш пакет.

– Мы на это не согласимся и будем блокировать такое объединение, – был наш ответ.

Стало понятно, что наши взгляды на будущее сильно отличаются. Пора расходиться.

И мы пошли искать инвесторов, готовых выкупить нашу долю.

Инвесторов, заинтересованных в Рунете, тогда было немного. Шок после краха NASDAQ уже прошел, но новая волна инвестиций еще не пришла, редкие люди тогда интересовались этим.

Юра Мильнер в это время работал с Линшицем в его концерне «Нефтяной» и пытался убедить последнего в эффективности инвестиций в Рунет. Игорь был осторожен, он лучше разбирался в банках, недвижимости, а интернет с его мизерными тогда оборотами был ему не очень понятен.

Тем не менее Мильнер сумел убедить Линшица, и на деньги «Нефтяного» удалось объединить разрозненные интернет-ресурсы Мильнера с почтовиком Mail.ru, и Юра стал там директором. В Mail.ru шли примерно те же процессы, что и в Рамблере. Они уже вышли на окупаемость, но прибыли не было. Им тоже нужно было делать какой-то следующий шаг.

И тогда в наших разговорах родилась идея объединить Рамблер и Mail.ru.


Объединив эти два портала, можно было опять вернуть лидерство в Рунете, обогнав Яндекс.

Тогда я и предложил Мильнеру выкупить наш 26 %-ный пакет в Рамблере, а затем договориться с Лопатинским об объединении двух команд и порталов. Эта идея ему понравилась еще и тем, что, выкупив наш блок в Рамблере и имея уже контроль в Mail.ru, он получал бы контроль в объединенной компании.

Мы собрались в ресторане вчетвером: Мильнер, Линшиц, Лопатинский и я. Было видно, что Игорь Линшиц колеблется, ему казалось, что мы просим слишком дорого.

Мое предложение звучало примерно так: «Мы вложили в компанию около 5 млн долларов и готовы выйти, чтобы оставшиеся акционеры объединили две компании в пропорции 1:1».

Да, все акционеры сократят свои доли в два раза, но это будет ЛИДЕР.

Мы готовы продать свою долю, но по цене не дешевле, чем сами вложили в компанию. На убыток мы не пойдем.

Дорого это было или дешево?

Выручка Рамблера в том, 2003 году, была око– ло 3 млн долларов, прибыли не было. Стоит ли компания 20 млн долларов, если у нее годовая выручка только 3 млн?

Я видел, что Линшиц сомневался, ему казалось, что это дорого, но Мильнер его убедил.

Там же они и подтвердили Юрию Лопатинскому, что готовы выкупить наш пакет по этой цене, и мы разошлись готовить договоры и структурировать сделку.

Эта готовность Мильнера купить пакет в Рамблере была для Лопатинского неожиданностью. Но у него было право первой руки, если наш пакет захотел бы купить кто-то другой. И он пошел думать.

Было видно, что Лопатинскому самому нравилась идея объединения с Mail.ru, но он не хотел терять контроль, и за один день до конца отведенного соглашением срока позвонил мне и сказал, что нашел деньги.

Теперь уже я сам не ожидал от Лопатинского такого шага, но это было его право, и мы продали наш пакет в Рамблере его американскому партнеру Борису Мешоереру из QUORUM FUND за 5 млн долларов.

P. S.

Через пару недель мы собрались всей командой в ресторане обмыть эту историческую сделку. Пили, вспоминали, смеялись и грустили.

Это была наша первая настоящая сделка в прямых инвестициях. Мы давно уже были в бизнесе. Много раз покупали и продавали акции, облигации, долги, векселя. Но Рамблер – это была наша первая инвестиция в саму компанию, когда пришлось окунуться внутрь, в гущу интриг и событий, мировых инвестиционных волн и внутренней конкуренции.

Мы чувствовали себя солдатами, уставшими, но счастливыми, после тяжелых сражений в изнурительной войне.

Там, в ресторане, родился и тост:

– За нашу Великую Отечественную!

От первого дня, когда пришла идея про русский интернет, до сегодняшнего дня продажи нашего пакета прошло 1418 дней, столько же, сколько длилась Великая Отечественная Война.

Оглавление книги


Генерация: 3.958. Запросов К БД/Cache: 3 / 1
поделиться
Вверх Вниз